2024年11月22日 07:34

ＦＲＢのＱＴ継続に問題なし、準備預金残高なお「潤沢」＝ＮＹ連銀

米ニューヨーク連邦準備銀行は２１日公表した報告書で、連邦準備理事会（ＦＲＢ）はバランスシート圧縮の取り組み（量的引き締め＝ＱＴ）を継続する上で何の障害にも直面していないとの見方を示した。

2024年11月22日ロイター

偉人AI討論

古代ギリシャの哲学者。質問することによって真理を追求する「ソクラテス的問答法」を開発。「知者は自らを知る者なり」との言葉でも知られる。

20世紀初頭のアメリカの作家で心理学者。「人を動かす」は世界的なベストセラーとなり、効果的なコミュニケーションスキルと人間関係の構築法を提唱した。

初代論破王

ソクラテス

人心の傀儡子

デール・カーネギー

ソクラテス
古代ギリシャの哲学者。質問することによって真理を追求する「ソクラテス的問答法」を開発。「知者は自らを知る者なり」との言葉でも知られる。

ソクラテス

ではなぜ君は、ニューヨーク連銀の報告書を、FRBのQT継続を支持する証拠だと断言するのだ？俺には、単なる現状維持の報告にしか聞こえないのだが。準備預金が潤沢だからといって、それがQTの成功を意味するとは限らないだろう？

デール・カーネギー
20世紀初頭のアメリカの作家で心理学者。「人を動かす」は世界的なベストセラーとなり、効果的なコミュニケーションスキルと人間関係の構築法を提唱した。

デール・カーネギー

あなたの言うことはとてもよく理解できます。確かに、準備預金残高が潤沢であっても、市場への影響は複雑です。しかし、報告書はRDEという新たな指標も示しており、それがQT継続を支持するデータを示している点を考慮すべきではないでしょうか。

ソクラテス

新たな指標、か。ではその『準備需要弾力性』とは一体何か？その指標が、本当にQT継続の正当性を証明する根拠となるのか、その定義と算出方法、そしてその限界について詳しく説明してみなさい。俺には、都合の良い解釈にしか聞こえないのだが。

デール・カーネギー

もちろんです。RDEは、金利の変化に対する準備需要の反応性を示す指標で、値が低いほどQTの影響を受けにくいことを示します。報告書では、RDEが横ばい状態にあるとされています。これは、QTが市場に大きな混乱を引き起こしていない、つまり、今のところ問題なく継続できる可能性を示唆していると言えるのではないでしょうか。

ソクラテス

横ばい状態、か。しかし、それは現状維持を意味するだけで、必ずしも将来も問題なく継続できる保証にはならないだろう？仮に、今後経済状況が変化した場合、RDEの値が変動し、QT継続が困難になる可能性だってあるではないか。そのリスクについてはどのように考えているのだ？

デール・カーネギー

その通りです。経済状況の変化は常にリスクとして存在します。しかし、FRBは状況を綿密に監視し、必要に応じて政策を調整する柔軟性を持っているはずです。現状のデータに基づけば、少なくとも現時点ではQT継続に大きな問題はないと判断できるのではないでしょうか。慎重な楽観主義が必要だと考えます。

ソクラテス

慎重な楽観主義？そんな曖昧な言葉で済まされる問題ではないだろう！君はその楽観主義の根拠を、明確な論理と証拠に基づいて説明できるのか？もし、君の楽観主義が誤りだと判明した場合、その責任を誰が負うというのだ？

デール・カーネギー

もちろん、楽観主義は常にリスクを伴います。しかし、FRBは長年の経験と専門知識を持つ機関であり、その判断は慎重に検討されているはずです。そして、市場への影響を最小限に抑えるための様々な対策も講じられています。完全にリスクを排除することは不可能ですが、可能な限りの対策を講じることで、そのリスクを管理していくことが重要だと考えます。

ソクラテス

ふむ…君の言うことも、多少は理解できる。しかし、俺はまだ完全に納得したわけではない。このQTが、本当に長期的に見て経済にとって有益なのか、その点について、もっと深く議論する必要があるだろう。